股指期货：盈余板块回调次要指数缩量下挫 20240海德体育911

　　周二，A场高开后日内震荡，尾盘反弹翻红。截止收盘，上证指数涨0.28%，报2744.19。深成指涨0.13%，创业板指涨0.06%，沪深300涨0.09%、上证50涨0.12%，中证500涨0.01%、中证1000涨0.27%。个股涨多跌少，当日3324只上涨（49涨停），1768只下跌（31跌停），243持平。其中，大富科技300134）、法本信息300925）、阳普医疗300030）涨幅居前，分别上涨20.02%、19.98%、19.96%；而ST天喻300205）、南都电源300068）、海南瑞泽002596）跌幅居前，各跌12.24%、11.31%、10.11%。

　　分行业板块看，受华为发布会影响，TMT集体反弹，上涨板块中，软件、电脑硬件、互联网涨幅居前，分别上涨2.27%、2.21%、1.77%，华为概念主题逆势火热；消费股回调，下跌板块中，餐饮旅游、教育、制药跌幅居前，分别下跌1.90%、1.88%、1.35%，医药主题下挫。

　　国内要闻方面，海关总署公布数据显示，中国8月出口（以美元计价）同比增长8.7%，前值增7%；进口增长0.5%，前值增7.2%；贸易顺差910.2亿美元，前值846.5亿美元。按美元计价，前8个月累计来看，我国进出口总值4.02万亿美元，增长3.7%。其中，出口2.31万亿美元，增长4.6%；进口1.71万亿美元，增长2.5%；贸易顺差6084.9亿美元，扩大11.2%。前8个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为4.5万亿元，增长10%，占我外贸总值的15.7%。

　　海外方面，美联储拟大幅修改资本金改革提案，大型银行将被要求将缓冲资本提高9%，比原计划的提高19%削减一半。小型银行则可以豁免一大部分措施。

　　9月10日，A场交易稍有增量，合计成交额5276亿元，北向资金成交总额979.38亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1860亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日12亿元逆回购到期。

　　当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.24%、-0.13%、-0.33%与-0.31%。经济基本面改善速度仍缓，观察市场成交变化情况，等待更明确的企稳修复信号。可卖出上证50指数9月虚值认购期权赚取时间价值。

　　国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.21%，均创历史新高；5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.08%。银行间主要利率债收益率多数下行，中短券表现亮眼。截至17：00，1年期“24附息国债15”收益率下行6.25bp报1.3475%，2年期“24附息国债12”下行4.5bp报1.375%，对比同期限中债到期收益率，均为4年多以来新低。5年期“24附息国债08”下行3bp报1.75%。7年期“24附息国债06”下行1.25bp报1.94%，创历史新低。此外，10年期“24附息国债11”下行0.3bp报2.117%，近期受到关注的“24续作特别国债01”成交近300笔，收益率下行2bp报2.1475%；30年期“24特别国债04”下行1.1bp报2.274%。

　　9月10日以固定利率、数量招标方式开展了1860亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日12亿元逆回购到期。资金面方面，央行在公开市场连续净投放，周二质押式回购DR001加权利率上行逾14bp升至1.9%上方，为8月12日以来新高，且与DR007形成倒挂。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.97%左右，较上日变化不大。近期流动性趋紧，需要注意的是，本月近6000亿MLF将在中秋节到期，随后即将迎来税期，流动性受压之下，要看大型银行后续的出资意向，以及是否会有降准等措施出台。

　　海关总署表示，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。按美元计价，前8个月，我国进出口总值4.02万亿美元，增长3.7%。其中，出口2.31万亿美元，增长4.6%；进口1.71万亿美元，增长2.5%；贸易顺差6084.9亿美元，扩大11.2%。

　　目前基本面对债市支撑并未扭转，期债延续走强，且30年国债利率续创新低。但是目前资金面并不平稳，在政府债供给放量和税期影响下资金面波动概率有所抬升，央行对冲资金压力方式仍有不确定性。而债市与资金面走势显示出分歧，债市整体持续走强，短债也延续偏强，背后的原因或是美联储降息在即，市场计入了较强的宽货币博弈性需求，包括降准空间和降息可能性，短期政策未落地前预期不容易扭转，反之如果宽货币预期有所扭转后续利率继续下行阻力也会明显提升。

　　监管对长债利率预期管理常态化，根据此前经验，目前10年和30年长端国债利率已经下行至接近甚至略微突破区间底线，在地方债供给、监管态度扰动下容易出现波动，中久期品种受到的影响可能偏小。单边操作上建议短期做多可以关注TF品种，对T和TL维持相对谨慎看法。期现策略上，目前T2412和TL2412合约基差偏低IRR偏高，或可适当参与做阔基差策略。

　　消息方面，美国全国独立企业联合会(NFIB)的中小企业乐观指数8月份下跌2.5点至91.2，创2022年6月以来最大降幅，企业盈利状况恶化对销售和经济前景的看法越发悲观，由于价格、利率和劳动力成本居高不下继续对企业造成影响，约37%的公司表示盈利恶化，占比创下2010年以来最高。

　　隔夜，在静待美国大选双方候选人即将进行电视辩论和CPI等通胀数据之际，尽管9月降息25BP确定性相对较高，但市场预期年内降息幅度有所上升，11月累计降息75个基点概率占优。美债收益率进一步创新低，提振黄金小幅走高。国际金价开盘后小幅走低但保持在2500美元上方波动，中段价格开始震荡上行最高至2518美元，收盘价为2516.58美元/盎司涨幅0.42%创“二连阳”；国际银价受到原油走弱的拖累盘中一度跳水超1%后尾盘跌幅收复，收盘价为28.397美元/盎司涨0.18%。

　　美联储降息即将落地但降息幅度仍有博弈，美国大选两党即将迎来电视辩论对市场的扰动将上升，叠加地缘风险难消，央行和金融机构需求保持强劲，对金价均有支撑。短期美元指数受到支撑，市场将从经济数据和美联储表态来获取更多信息，目前宏观层面美国经济存在下行压力却未失速，若未来在预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”可能带来“二次通胀”。短期市场或保持观望，黄金上涨动力受到限制在2520美元（575元）上方面临阻力将维持高位震荡，黄金期权卖出AU2412P552看跌期权可继续持有。

　　白银方面，在美联储降息基本计入的情况下，未来能源和有色等工业品价格走势将影响银价上涨的空间，国际银价在27.5-29美元（6950-7200元）附近波动。

　　截至9月2日，SCFIS欧线日，SCFI综合指数下降至2726.58点，周度环比下降8%；上海-欧洲运价下跌10.76%至3459美元/TEU；上海-美西运价5605美元/FEU，较上周下降8.71%；上海-美东运价7511美元/FEU，较上周跌11%。

　　截至9月9号，全球集装箱总运力为3069万TEU，较上年同期增长10.61%。需求方面，欧元区8月制造业PMI维持45.8，未见改善；美国8月PMI为47.2，低于前值及预期，制造业指数连续四个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。

　　昨日欧线.56%至1403.1点，远月合约涨跌幅相对较小。12-02价差（311.8）高于上一日（252.6），12-04价差（587.6）高于上一日水平（485.7），两者价差均扩大。主力12合约的前20机构净持仓由上一交易日的3741手下降至3470手，多空比下降0.01至1.16。昨日主力合约涨幅较大，开盘后一度涨至1726点，成交量也较上一日有所增长，多头情绪较高。远月合约已连续三个交易日未大幅下跌，价格底部得到一定支撑，后续价格走势或将转为震荡局面，建议投资者谨慎参与，注意仓位的风险管理。

　　【现货】9月10日，SMM1#电解铜均价72805元/吨，环比+850元/吨；对主力+35元/吨。

　　【宏观】9月9日，国家统计局发布数据显示，8月份全国CPI同比上涨0.6%，其中食品价格上涨2.8%，非食品价格上涨0.2%；受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，8月全国PPI环比、同比均下降，同比下降1.8%，降幅比上月扩大1.0个百分点，环比下降0.7%。结合美国降息周期渐进，我国货币政策受到的外部掣肘将会减弱，后续国内或将进入政策窗口期。

　　【供应】8月SMM中国电解铜产量为101.35万吨，环比-1.47万吨，降幅为1.43%，同比上升2.48%。1-8月累计产量为796.00万吨，同比增加48.59万吨，增幅为6.50%。

　　【需求】高铜价抑制需求，地产持续筑底。9月5日电解铜制杆周度开工率78.15%，周环比-1.11个百分点；再生铜制杆周度开工率13.26%，周环比-6.31个百分点。终端方面，1-7月电网基本建设完成投资2947亿元,同比增长19.2%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，10月家用空调内销排产470.8万台，同比下降7.1%。出口排产570万台，同比增长33.6%，内销延续弱势，但外销维持强势。地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。

　　【库存】截至9月10日，LME铜库存31.62万吨，日环比-0.03万吨；截至9月9日，COMEX铜库存4.00万吨，日环比不变；截至9月9日，SMM全国主流地区铜库存23.13万吨，周环比-3.33万吨；截至9月9日，保税区库存7.00万吨，周环比-0.39万吨。

　　【逻辑】美国制造业PMI、就业数据疲软，通胀放缓，鲍威尔全球央行讲线月降息。降息为市场带来流动性利好，但同时仍需警惕美国经济的衰退风险，铜价迎来美国经济衰退加速段的压力测试，关注后续美国降息路径与经济基本面走势。美国降息周期渐进，或为国内政策打开空间。铜矿周期性收缩，铜精矿供应趋紧格局不改；TC低位增强冶炼减产预期，冶炼产能偏紧。库存高位对价格形成一定压制，同时价格高位对需求的抑制仍有隐患。随着国内步入消费旺季，下游加工企业开工率向好，短期价格的反弹空间或取决于旺季需求的兑现程度。

　　【行业】：据外电消息，位于俄罗斯最大的锌矿旁的锌工厂Ozernoye表示，在2023年的火灾和美国制裁导致延期后，该工厂于周三开始生产锌精矿。Ozernoye位于距离蒙古边境约200公里(124英里)的偏远地区，计划在2025年达到满负荷生产时加工多达600万吨锌矿，锌精矿产量将高达60万吨。

　　【需求】：9月6日当周，镀锌企业开工率56.12%，环比-1个百分点；压铸锌合金开工率55.39%，环比+1.6个百分点；氧化锌开工率57.52%，环比+1.3个百分点。

　　【库存】：9月9日，国内锌锭社会库存11.76万吨，周环比-1.1万吨；9月9日，LME锌库存约23.7万吨，环比-0.2万吨。

　　【逻辑】：美国8月非农就业人数增加14.2万，不及市场预期的16.1万；当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期。同时下修6、7月非农数据，加剧市场对美国经济衰退的担忧。国内8月PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，延续弱势。当前宏观情绪仍延续弱势。产业上，当前国内锌矿加工费低位，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产，7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨，同比下降11.15%，但俄罗斯Ozernoye启动生产缓解了市场对原料紧张的担忧。下游短期需求仍偏弱，但锌价大幅下挫，带动下游接货，现货趋紧。锌价短期波动加大，主力关注22000支撑。

　　【现货】：9月10日，SMMA00铝现货均价19340元/吨，环比+180元/吨，对主力-10元/吨。

　　【需求】：下游开工小幅回升。9月6日当周，铝型材开工率51.3%，环比+0.5个百分点；铝线个百分点；铝板带开工率72.2%，环比+1.2个百分点。

　　【库存】：9月9日，中国电解铝社会库存76.8万吨，周环比-4.2万吨。9月9日，LME铝库存83.5万吨，环比+0.1万吨。

　　【氧化铝观点】：冶炼利润高位，估算当前氧化铝平均利润仍超800元/吨；氧化铝生产商投复产积极性较高，新投产能集中在下半年；进口矿大幅增长，弥补内矿不足，但仍需关注几内亚雨季影响；云南即将进入枯水季，电解铝季节性减停产将带来边际需求下滑。主力关注4000-4100压力。

　　【电解铝观点】：美国8月非农就业人数增加14.2万，不及市场预期的16.1万；当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期。同时下修6、7月非农数据，加剧市场对美国经济衰退的担忧。国内8月PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，延续弱势。当前宏观情绪仍延续弱势。冶炼利润高位，当前下游需求仍偏弱，成交收窄，关注旺季需求表现。预计铝价19000-20000区间震荡。

　　【现货】9月10日，SMM 1# 锡252600元/吨，环比上涨1800元/吨；现货升水600元/吨，环比上涨150元/吨。沪锡日内小幅回升，部分冶炼厂随盘调整价格出货，实际成交有限。贸易商方面积极入市报价，反馈锡价小幅回升，且部分下游前期已接货补充库存，今日下游接货意愿转淡。

　　【供应】据SMM调研，8月份国内精炼锡产量达到15468吨，较上月减少2.87%，同比增长45.64%。7月份国内锡矿进口量为1.50万吨(折合约6429金属吨)，环比增长17.56%，同比减少51.20%。1-7月累计进口量为10.6万吨，累计同比-26.23%。7月份国内锡锭进口量为840吨，环比344.44%，同比-61.34%，1-7月累计进口量为8481吨，累计同比-49.49%。

　　【需求及库存】据SMM统计，7月焊锡开工率71.6%，月环比减少1.1%，其中大型企业开工率72.2%，月环比减少1.5%，中型企业开工率68.1%，月环比减少1.4%，小型企业开工率83%，月环比增加7.5%。7月份的市场动态显得较为平稳，缺乏显著的活跃度。虽然部分下游企业的订单量达到了预期水平，但从行业整体来看，众多焊料企业已明显感受到市场需求的疲软态势。特别是在光伏产业订单量不断萎缩的背景下，部分焊料企业的生产活动受到了较大影响，减量现象愈发明显。截至9月10日，LME库存4660吨，环比减少25吨；上期所仓单8438吨，环比减少82吨；社会库存11207吨，环比减少1549吨。

　　【逻辑】供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-7月锡矿进口量累计同比-26.23%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况，8月产量环比降低。需求方面，半导体全球销售额延续增长，参考日本集成电路库存指标和中国电子暨光学产业现有原物料存货水平，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段;晶圆大厂二季度开工率进一步上行，关注下游主动扩产库带动对锡消费情况。综上所述，降息前期市场受宏观情绪影响较大，短期锡价震荡运行，考虑到供给侧扰动持续，待宏观情绪企稳后可轻仓试多。

　　【现货】9月10日，SMM1#电解镍均价122050元/吨，环比-1150元/吨。进口镍均价报121050元/吨，环比-1200元/吨；进口现货升贴水报-200元/吨，环比50元/吨。

　　【供应】产能扩张周期，产量高位企稳。据SMM，2024年8月精炼镍产量28350吨，较7月或有小幅减量；7月产量28850吨，同比增长34.82%，环比增长7.5%。

　　【库存】趋势性累库。截止9月9日，LME镍库存121656吨，周环比继续增加2340吨；SMM国内六地社会库存31879吨，周环比增加3017吨；保税区库存4100吨，周环比持平。

　　【逻辑】盘面继续下跌，宏观驱动偏弱，成本支撑弱化，需求回暖不明显。海外宏观方面，美国8月新增非农就业人数14.2万（预期16.5万，前值8.9万）；失业率为4.2%（预期4.2%，前值4.3%），数据低于预期。当前市场普遍认为美联储将在9月份的议息会议上宣布降息25个基点。衰退预期对有色整体施压，避险情绪升温，宏观整体驱动或有限。产业层面，镍铁价格回落，精炼镍货源较多现货成交未见明显改善，价格偏稳定升贴水低位震荡。精炼镍过剩格局延续，出口转弱预期，海内外库存持续累积施压基本面。电镀下游需求整体有限，8月不锈钢产量未达预期，钢厂有一定压力，对原料压价力度增加；新能源端，前驱体排产偏弱但边际好转，镍盐厂利润收窄维持挺价，硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上，宏观驱动偏弱，镍铁成交走弱成本支撑弱化，但镍供应端压力仍大，高库存也有施压。预计短期镍价区间震荡运行，后市主要注意海外宏观动向的指引。

　　【现货】据Mysteel，9月10日，无锡宏旺304冷轧价格13500元/吨，日环比持平；基差435元/吨，环比40元/吨。

　　【原料】原料方面上周镍矿价格小幅松动。目前镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，下月雨季逐步结束后或有改善。菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨。SMM9月6日讯，据市场消息了解，华南某钢厂高镍生铁成交，印尼铁，成交价990元/镍点（到厂含税，Ni＜11%），成交量数万吨，交期9月中旬。

　　【供应】据Mysteel统计，2024年8月国内43家不锈钢厂预估粗钢产量335.13万吨，月环比增加4.31万吨，增幅1.3%，同比增加2.95%；300系168.65万吨，月环比

　　增加5.06万吨，增幅3.09%，同比减少3.62%。9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%，其中400系降量明显300系及200系无明显变化。

　　【库存】社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。9月6日，无锡和佛山300系社会库存51.4万吨，周环比减少2.15万吨。9月9日不锈钢期货库存116835吨，周环比减少5227吨。

　　【逻辑】不锈钢期货盘面持续偏弱震荡，现货价格下行。目前镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，下月雨季逐步结束后或有改善。菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨。近日期货盘面震荡偏弱运行，现货市场总体成交平淡。不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，但高库存对基本面仍有一定施压。不锈钢下游需求偏弱边际也未有明显改善，询单增多但实际成交较少，装饰装修类订单较往年下滑严重，化工订单较为冷清，虽受“以旧换新”政策影响，家电类情绪有所提振但实际仍待市场验证。总体上，近期盘面低位震荡，现货交投偏平淡，9月钢厂排产量继续小增，下游需求未明显好转。目前库存企稳小减但去化速度偏慢，“金九银十”预期仍未兑现，市场信心不足，后市关注钢厂排产和库存变化情况。

　　【现货】截至9月10日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.25万元/吨，日环比200元/吨，工业级碳酸锂均价6.83万元/吨，日环比200元/吨；电碳和工碳价差4200元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.07万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.29万元/吨，日环比均-225元/吨。昨日现货报价整体企稳，近期现货交投有所改善，但上游仍有挺价，下游逢低采买意愿增强，电碳工碳价差相对持稳。

　　【供应】根据SMM，8月碳酸锂月度产量63110吨，较上月继续减少3595吨；7月碳酸锂产量66705吨，同比增长47.2%；其中，电池级碳酸锂产量41475吨，较上月减少1070吨，同比增加45.3%；工业级碳酸锂产量25280吨，较上月增加1487吨，同比增加50.7%。截至9月5日，SMM碳酸锂周度产量13552吨，周度环比增加102吨。供给整体相对宽松， 9月预计供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据小增。

　　【需求】根据SMM，， 8月碳酸锂月度需求量74969吨，较上月增加4614吨；7月碳酸锂需求量70355吨。7月碳酸锂月度出口量420.2吨，较上月减少234.24吨，出口金额776万美元，较上月减少355.8万美元。出口韩国的碳酸锂减量较大。7月出口至日本176.97吨，较上月减少60。17吨；出口至韩国的碳酸锂0.5吨，环比减少183吨。需求端短期偏弱但边际好转，8月后头部三元改善带动一定需求增长，近期材料订单整体增加。大厂仍以长协客供为主，后续主要关注现货情绪改善后下游补库节奏。

　　【库存】根据SMM，截至9月5日，样本周度库存总计129821吨 ，冶炼厂库存57705吨，下游库存32493吨，其他环节库存39623吨；SMM样本月度总库存为88270吨，其中样本冶炼厂库存为56886吨，样本下游库存为31384吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示上周库存拐点已经出现，上下游库存量均有消化，库存对基本面的压力略有缓和。

　　【逻辑】昨日情绪改善盘面小幅反弹，主力合约LC2411上涨1.12%至72150元/吨。消息面上，雅宝宣布9月11日将再启动碳酸锂竞标，产品共200吨电池级碳酸锂。现货端现货报价小幅下调，市场观望情绪浓厚，近期成交有所好转，存刚需采买需求的下游企业实际现货成交价格也略有提高。供给预期减少，8月智利碳酸锂出口量大幅下降20%，锂辉石发运量也有减少。下游排产将继续改善，中旬前材料厂可能继续进行一定量的节前补库。库存拐点已现，上下游库存均有消化，但库存总量和仓单量仍偏高。目前来看基本面有好转，但边际改善程度偏弱，宏观较弱以及资金整体悲观对盘面的影响更显著，目前来看盘面动能仍偏弱，主力在7万附近有一定支撑，短期预计7-7.5万运行。

　　华东螺纹价格+20至3230元每吨，实际成交价3110元每吨，主力合约实际贴水现货30元每吨，华东热卷维稳至3040元每吨，主力合约升水现货83元每吨。

　　本期钢厂有复产迹象，铁水环比上升1.7万吨至222.6万吨，废钢环比+2.6万吨至37.2万吨。分品种看，复产主要体现在建材。螺纹钢增产16.27万吨、热卷增产5万吨。五大品种产量环比+22万吨至801万吨。建材复产明显。

　　本期表需低位延续回升，但回升幅度缓慢。螺纹表需环比+0.24万吨至218.6万吨；热卷表需环比+1.8万吨至307万吨。在产量增幅较大情况下，去库放缓。

　　五大材库存环比下降，-53万吨至1509万吨。其中螺纹去库40万吨，热卷累库3.17万吨。热卷库存再次累库。目前热卷库存是钢材主要矛盾，从目前卷的库销比看，卷的产量还需要出清。

　　本周钢价弱势整理，现货稳中探涨。市场情绪依然偏谨慎。基本面看，螺纹产量和库存出清，但热卷库存依然较高，有待出清。目前钢厂复产，主要是建材复产。从周一找钢网数据看，建材维持去库，热卷累库。但其他板材如冷轧、中厚板和涂镀也转为去库。最后尚未去库的热卷是否因铁水转产，减产去库还有待观察。操作上，10-1反套持有。估值加速回落后，关注资金是否博弈下半年旺季需求。但长期需求预期依然偏悲观，反弹偏空操作为主。可做空期货+卖出虚值看涨期权组合操作。

　　现货价格小幅下跌。日照港600017）PB粉和金布巴粉分别-8至679元和-6至614元每吨。

　　基差震荡走弱至较低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为716.2元和706.6元。PB粉夜盘基差39.7元每吨左右。

　　供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量小幅上升，45港到港量+8.2至2217.4万吨；全球周度发运下降，环比-288.6至3160.3万吨。

　　本周铁矿石港口库存小幅累库。截至9月9日港库存1.543亿吨，环比周四+17.9万吨，环比上周一+94.9万吨。周度数据来看，钢厂补库意愿不高，维持消耗库存为主。后期钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性重新去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。

　　铁水产量有见底迹象，但钢厂补库意愿弱，后续持续关注复产高度。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供需双增，库存小幅累库。展望后市，海外矿山发运稳定，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改；但短期来看，钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，盘面持续反弹需要钢厂复产与钢材需求改善配合，后续持续关注钢厂复产高度。操作上，技术上关注620-640区间支撑，可尝试少量卖出01合约虚5%左右看涨期权，投资者注意风险管理。

　　截至9月10日，主力合约收盘价1772元，环比-8元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1460元，环比持平，日照准一级冶金焦报1620元，环比持平。日照港仓单1808元，期货贴水34元。第八轮提降落地，近期宏观略有反复，盘面波动加剧。

　　截至9月5日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-96元，利润周环比-10，其中，山西准一级焦平均盈利-70元（-4），山东准一级焦平均盈利-62元（-20），内蒙二级焦平均盈利-177元（-4），河北准一级焦平均盈利-17元（-9）。

　　截至9月5日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比-0.6，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.4万吨，周环比-0.4。总产量预估-1至113.1万吨。焦企亏损加剧，供给仍有回落。

　　截至9月5日，247家钢厂日均铁水222.6万吨，周环比+1.7，折算焦炭需求113.7万吨，日均供需差环比-1.85至-0.6万吨。焦炭供减需增，基本面略有改善。

　　截至9月5日，焦炭总库存842万吨，周环比4.1万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存80.8万吨，周环比+2.9，247家钢厂焦炭库存542.6万吨，周环比+0.7。港口库存218.6万吨，周环比+0.5。焦炭总库存小幅升上。

　　焦企亏损扩大，供给仍有回落，钢厂利润有所修复，本周铁水小幅走强，供需略有好转。但当前市场悲观情绪不减，下游需求偏弱，钢厂对焦炭刚需补库为主，此外，随着本周盘面价格大幅回落，期货从升水转为贴水，期现商积极出货，供应端有所增量，钢厂到货不断增加，第八轮提降已落地，短期受宏观政策影响，盘面波动加剧，建议反弹后偏空操作，关注本周铁水动向。

　　截至9月10日，主力合约收盘价报1228元，环比-3元，主焦煤（介休）沙河驿报1430元，环比持平，期货贴水202元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1358元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1369元，环比持平，期货贴水（蒙3）130元，期货贴水（蒙5）141元。

　　截至9月5日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+4.8至904.2万吨，精煤产量周环比-5至464.4万吨。个别矿点因事故停产，区域内供应稍有回落。甘其毛都口岸监管区累库严重及大雨影响，口岸通关下滑明显。

　　截至9月5日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比-0.6，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.4万吨，周环比-0.4。总产量预估-1至113.1万吨。焦企亏损加剧，供给仍有回落，铁水小幅回升。

　　截至9月5日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-25.5至3475.4万吨。其中，523家矿山库存环比-40至476.7万吨，110家洗煤厂环比+1.9至96.7万吨，全样本焦化厂环比+2.5至854.1万吨，247家钢厂环比-16.2至718.3万吨，16港环比+23.4至986.6万吨，甘其毛都口岸环比+2.9至343万吨。焦煤总库存下降，上游去库明显，节前贸易商和焦化厂仍有补库诉求。

　　国内煤矿产量有所回落，蒙煤通关有所下降，整体供给有所回落，下游焦化厂继续减产，钢厂铁水小幅增加，节前贸易商和焦化厂有一定补库意愿，短期供需略有改善，煤矿去库顺畅，报价暂时平稳。但焦煤整体供需依旧偏宽松，且市场悲观情绪不减，下游焦炭仍有继续提降预期，产业补库结束后煤矿压力或再起，建议反弹后偏空操作为主，关注本周铁水动向。

　　截至9月10日，港口市场情绪较好，贸易商报价继续上探。CCI5500大卡指数报853，报价环比+3，CCI5000大卡报价755，报价环比+6。主产区市场企稳上涨，下游情绪好转，临近中秋国庆，部分终端刚需好转。汾渭内蒙5500指数报652，报价环比持平，大同5500报706，报价环比+3，榆林5800报715，报价环比+1。

　　截至9月6日，“三西”地区煤矿产量1175万吨，周环比+4，其中山西地区产量271万吨，周环比+4.2，陕西地区产量361万吨，周环比+1.4，内蒙产量543万吨，周环比-1.6。月初煤矿恢复正常，少数检修和倒工作面煤矿复产，煤矿产能利用率增加，但少数露天煤矿由于降雨临时有影响，整体产能利用率增幅受限。

　　截至9月6日，汾渭大样本煤矿库存314.9万吨，周环比-3.1。山西地区库存84.54万吨，周环比-0.6。陕西库存78.9万吨，周环比-0.6。内蒙古库存151.6万吨，周环比-1.9。

　　截至9月6日，北方五港库存周环比-37至1534.4万吨，广州港601228）煤炭库存278.2万吨，周环比-4.2，江内六港煤炭库存584万吨，周环比-23 。港口库存继续去化中，但去库速度略有放缓。截至9月4日，沿海八省日耗239.7万吨，周环比-1.5，库存3405万吨，周环比-37，平均可用天14.2天，周环比-0.1。内陆十七省日耗376.1万吨，周环比-2.3，库存8358.6万吨，周环比-52.9，可用天数22.2天，周环比持平。

　　下游需求好转，一方面是天气偏热民用需求增加，另一方面非电企业少量补库采购，市场情绪好转，产地煤矿出货好转，报价上行，港口煤价也小幅上涨。此外，本周铁路发运量维持低位水平，呼铁局批车数量下降明显，港口库存持续去化，优质货源补充缓慢，贸易商报价上行。但终端日耗处于季节性高点，后市需求仍将回落，预计煤价上行空间有限，整体震荡为主。

　　昨日硅铁主力合约下跌0.50%（-30），收于6020元/吨，主力合约持仓减1123手。仓单方面，昨日硅铁14011张，较上一交易日持减295张，有效预报0张，较上一交易日减284张。

　　主产区价格变动：内蒙6000（-）元/吨；宁夏6000（-）元/吨；青海6000（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6350（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6280（+10）元/吨；天津72硅铁合格块6350（-）元/吨。

　　兰炭市场震荡偏弱运行，神府小料价格在790-950元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率42.18%，环比减0.8个百分点；日均产量15.78万吨，环比减0.3万吨；兰炭库存 51.13万吨，环比减6.72万吨；原料煤库存135.25万吨，环比增2.4万吨。

　　内蒙即期生产成本6066（-）元/吨，青海即期生产成本5976（-）元/吨，宁夏即期生产成本6104（-）元/吨。内蒙即期利润-86（-）元/吨，宁夏即期利润-104（-）元/吨。

　　本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国39.66%，较上期降0.18%；日均产量15240吨，较上期增230吨。周度产量10.67万吨。

　　五大钢种硅铁周度需求17995.7吨，环比上周增4.30%。五大材总产量801.17万吨，环比增22.51万吨；总库存1509.2万吨，环比减53.75万吨，其中社会库存1101.33万吨，环比减40.94万吨，厂内库存407.87万吨，环比减12.81万吨；表需854.92万吨，环比减2.66万吨。

　　金属镁市场震荡运行，厂家挺价且联合保价，尽管需求边际好转但幅度有限。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17900-18000元/吨左右，主流成交价格17900-18000元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税18100-18200元/吨。

　　昨日硅铁维持弱势震荡，宁夏第二轮线路检修开启，检修时长在10-15天左右，对硅铁供应仍是阶段性影响。现货方面，宁夏72硅铁标块报价6150-6200元/吨，陕西75硅铁自然块6600-6700元/吨。供应端，主产区逐步复产，硅铁产量小幅抬升，供应压力在需求依旧疲软下重新回升。需求端，炼钢需求持续弱势，本周铁水产量小幅增加，主要是螺纹复产所致，但目前板材库存压力依旧较大，终端需求疲态未改，预计铁水复产高度受限。非钢需求方面，金属镁下游需求有所改善，国外出口订单有所好转但定价较低，国内镁系合金开工有所恢复但大厂仍维持检修，整体仍处于相对弱势的表现中。硅铁出口利润持续修复，海外粗钢产量维持韧性表现，预计硅铁出口环比将有所改善，以价换量为主。成本端，兰炭供应压力增长，但库存压力有限，企业亏损加剧下减产预期增加，预计仍将跟随成本块煤弱势运行。展望后市，硅铁复产加剧供需矛盾，成本端仍由下降预期，预计未来硅铁价格仍将弱势运行。

　　昨日锰硅主力合约下跌1.11%（-68），收于6040元/吨海德体育，主力合约持仓增8573手。仓单方面，昨日硅锰137136张，较上一交易日减1309张。有效预报5600张，较上一交易日减1645张。

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5850（-）元/吨；广西5850（-）元/吨；宁夏5730（+50）元/吨；贵州5800（-）元/吨。

　　康密劳2024年10月对华锰矿装船加蓬块报价为5美元/吨度（降1美元/吨度），9月第二轮为6美元/吨度。联合矿业10月报价5.3美金。

　　昨日锰矿盘整运行，下游节前补库询盘积极性提高但压价情绪浓厚，锰矿贸易商资金压力增加，市场有部分低价出货行为。天津港600717）半碳酸3元/吨度左右，加蓬42元/吨度左右，澳块43元/吨度左右。钦州港锰矿需求较弱，半碳酸33元/吨度，澳籽价格44元/吨度上下，南非高铁31.5-32元/吨度。。

　　本期南非锰矿全球发运总量61.24万吨，较上周环比上升38.69%；澳大利亚锰矿发运总量1.34万吨，较上周环比上升49.10%；加蓬锰矿发运总量5.20万吨，较上周环比下降0.46%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿37.46万吨，较上周环比下降3.85%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿20.52万吨，较上周环比上升100%。截至9月5日 ，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为57.77万吨，其中南非到中国的海漂量为39.95万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为17.81万吨。

　　库存方面，截止9月6日，港口锰矿总库存561.3万吨，环比增加8.9万吨，其中天津港锰矿库存479.1万吨，环比增0.2万吨，钦州港库存67.2万吨，环比降1.3万吨。

　　Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.22%，较上周减2.87%；日均产量25300吨，减705吨。周产量177100吨，环比上周减2.71%。

　　五大钢种硅锰周需求111899吨，环比上周增4.20%；日均铁水产量222.61万吨，环比增1.72万吨；高炉开工率77.63%，环比增1.22个百分点；高炉炼铁产能利用率83.60%，环比增0.64个百分点；钢厂盈利率4.33%，环比增0.43个百分点。

　　昨日锰硅全天弱势震荡下行，仓单数量小幅下行，但绝对值仍处于高位。安阳锰硅基差报价宁夏标块01-400，内蒙01-380。锰硅高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，黑色系情绪持续走差下，锰硅价格延续下行趋势。供应端，锰硅产量小幅下行，供应降幅较前期放缓，本周以北方地区减产为主，南方产区维持低开工，预计后续需看到北方产区供应的大幅缩减才可缓解高库存压力。需求端，本期铁水产量小幅反弹，主要是螺纹复产所致，但目前板材库存压力依旧较大，终端需求疲态未改，预计铁水复产高度受限。锰硅库存压力依旧存在，仓单增速放缓但仍处于高位，而厂家在减产下依旧累库，供需矛盾并未得到有效缓解，目前锰硅现货流动性仍被限制，盘面现阶段交割利润有限。短期来看，宏观氛围尚未企稳，黑色系持续走弱，锰硅基本面弱势下或仍有下行空间，后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口库存止降转增，另外南非矿海飘库存持续高位，另加蓬30多万吨海飘库存尚未到港，潜在供应增量依旧存在。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。底部支撑参考宁夏成本约为5700一线左右。

　　昨日沿海主流地区油厂豆粕报价下调20-50元/吨，其中天津3070跌50元/吨，山东3050跌20元/吨，江苏3020跌30元/吨，广东3030跌50元/吨。

　　全国主要油厂豆粕成交3万吨，较前一日减少4.67万吨，其中现货成交3万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至67.30%。

　　USDA每周作物生长报告：截至2024年9月8日当周，美国大豆优良率为65%,高于市场预期的63%，前一周为65%,上年同期为52%。

　　USDA单日出口销售报告：9月9日民间出口商报告向中国出口销售132000吨美国大豆，2024/25市场年度付运。

　　巴西大豆播种面积：巴西2024/25年度大豆播种季节将从本月第一场雨后展开。参与调查的10位行业分析师平均预估巴西大豆种植面积为4660万公顷，虽然创下历史新高，但是仅比上年增长1.3%，这也是2006/07年度以来最低增幅。

　　中国海关公布的数据显示，2024年8月进口大豆进口总量为1214.40万吨，为三年内新高。8月进口大豆进口量较上年同期的936.20万吨增加了278.20万吨，增加29.72%。较上月同期的985.30万吨增加229.10万吨。数据统计显示，2024年1-8月进口大豆累计进口总量为7048.19万吨，较上年同期累计进口总量的6939.13万吨，增加109.06万吨，增加了1.57%；2023/24年度(10-8月)累计进口总量为9338.19万吨，较上年度同期累计进口总量的9143.23万吨，增加194.96万吨，增加了2.13%。

　　美豆宽松格局延续，盘面承压。美豆产量高预估，但若不能有效兑现，或支撑后续价格反弹。同时，巴西出口已进入下行通道，四季度中国对美国大豆还有大量采购需求。目前巴西新作面临干旱炒作，也一定程度上支撑美豆行情。

　　操作上，中期利空交易相对充分，但短期缺乏上行驱动，盘面面临调整，近期国内美豆采购加速，市场远期供应预期好转，1-5平仓，2501合约多单谨慎持有。

　　昨日现货偏弱，全国均价19.57元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤。其中河南均价为19.65元/公斤，较前一日上涨0.07元/公斤;辽宁均价为19.5元/公斤，较前一日上涨0.07元/公斤;四川均价为19.53元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤;广东均价为20.13元/公斤，较前一日下跌0.22元/公斤。

　　自繁自养利润均值为775.26元/头，上周为769.04元/头；外购仔猪育肥利润为660.17元/头，上周为653.93元/头；放养利润为442.65元/头，上周为435.95元/头。

　　15kg仔猪市场销售均价为649元/头，较上周环比下跌4.98%；50kg二元母猪市场均价为1655元/头，较上周环比下跌0.36% 。

　　近期供需双增，短期供需博弈加大，但供应增量明显，行情受到一定压制。目前二次育肥存栏并不高，且短期入场积极性不佳，9月预计价格有向下调整的趋势。但伴随本轮供应压力去化，叠加二次育肥或在后期再度入场赌年底旺季行情，或将再带来猪价另一波上涨，整体看法维持先抑后扬观点。

　　9月10日，现货偏弱，东北三省及内蒙主流报价2150-2300元/吨，局部较昨日下跌5-10元/吨；华北黄淮主流报价2170-2290元/吨，局部较昨日下跌10-20元/吨；港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）平舱价2260-2280元/吨，较昨日下跌20元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2260-2280元/吨，较昨日下跌20元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2420元/吨，较昨日持平。一等玉米装箱进港2270-2290元/吨，二等玉米平仓2260-2280元/吨，较昨日下跌20元/吨。

　　中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第36周末，广州港口谷物库存量为161.70万吨，较上周的162.50万吨减少0.8万吨，环比下降0.49%，较去年同期的139.90万吨增加21.8万吨，同比增加15.58%。其中：玉米库存量为37.50万吨，较上周的31.90万吨增加5.6万吨，环比增加17.55%，较去年同期的35.90万吨增加1.6万吨，同比增加4.46%；高粱库存量为67.30万吨，较上周的69.10万吨减少1.8万吨，环比下降2.60%，较去年同期的43.60万吨增加23.7万吨，同比增加54.36%；大麦库存量为56.90万吨，较上周的61.50万吨减少4.6万吨，环比下降7.48%，较去年同期的60.40万吨减少3.5万吨，同比下降5.79%。

　　前期盘面上涨以炒作预期为主，一方面新粮减产，另一方面进口政策收紧。但预期尚未看到兑现，当前盘面重新回归新粮上市、贸易商出库存、下游备货不佳的现实，现货及盘面共振下行。

　　目前现货端情绪偏弱，市场供强需弱成为阶段性的主要表现。下游尚未开始补货，需求提振也未有明显开启，预计阶段性偏弱行情还将延续到9月底，关注盘面在2150附近支撑。

　　洲际交易所（ICE）原糖期货继续收跌，关注巴西的降雨预测。行业组织Unica声明中称，在巴西圣保罗州至少有23万公顷（568,342英亩）的甘蔗受到8月份的火灾影响。目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。印度或计划连续第二年延长食糖出口禁令，对于盘面有一定支撑。预计短期内原糖围绕18-20美分/磅区间震荡。国内受供应预期增加和新陈糖价回归影响，国内期货继续维持震荡偏弱，现货市场缺乏有力驱动，贸易商广西新糖预售报价SR2505+70至90元/吨，另有贸易商广东新糖预售报价SR2501平水。中秋临近，销区及终端的食糖采购基本进入尾声，供应量增加，销量未能给予支撑。预计本周现货维持震荡偏弱格局。

　　洲际交易所（ICE）棉花期货周二上涨，因对热带风暴“弗朗辛”的担忧加剧，该风暴威胁到美国墨西哥湾沿岸地区的主要棉花产区。产业下游出货仍好于7月，不过环比上周稳中走弱，需求端信心暂不足，供应端新棉籽棉收购预期价格低，郑棉上方承压。综上，短期棉价或逢高承压，后期关注下游走货持续度及籽棉实际收购情况，关注宏观及外盘情况。

　　USDA：截止8月29日当周，2024/25美陆地棉周度签约4.71万吨，环比增长54%，同比增长144%；其中巴基斯坦签约1.62万吨，印度签约0.95万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约7.89万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.72万吨，周增14%，较前四周平均水平增41%，其中中国装运0.82万吨，巴基斯坦0.69万吨。

　　截至9月10日，郑棉注册仓单7924张，较上一交易日减少252张；有效预报0张，仓单及预报总量7924张，折合棉花31.69万吨。

　　9月10日，全国3128皮棉到厂均价14535元/吨，上涨33元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22075元/吨，稳定；纺纱利润为1086.5元/吨，减少36.3元/吨；纺企纺纱即期利润减少。

　　9月10日，全国鸡蛋价格多数走稳，主产区鸡蛋均价为5.23元/斤，较昨日价格持平。鸡蛋供应尚可，市场需求稳定，贸易商按需采购为主，走货正常。

　　鸡蛋供应量相对充足，需求量或接近峰值，后期逐渐减少，预计本周全国鸡蛋价格或先稳后跌，但幅度不大。

　　u油脂：MPOB报告偏中性，市场重新调整后中长线元区间震荡调整的格局不变，近期CBOT豆类横盘震荡调整为主，影响国内豆油市场。主力1月合约报7670元，较昨日收盘价下跌36元。现货小幅下跌，基差报价稳中下跌。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7850元/吨，较昨日下跌40元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2501+180。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7990元/吨，较昨日下跌60元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2501+200。

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，24年8月马来西亚棕榈油产量为189.39万吨，较7月的184.1万吨增加5.29万吨,环比增加2.87%。进口量为1万吨，较7月的1.05万吨下降0.05万吨,环比下降4.89%。出口量为152.51万吨，较7月的168.97万吨下降16.46万吨,环比下降9.74%。月末库存为188.32万吨，较7月的175.44万吨增加12.88万吨,环比增加7.34%。

　　棕榈油方面，MPOB公布的库存则为188万吨，较市场预期略有增加整体呈现中性偏空影响。此前市场已提前消化了库存增长压力，因此在报告出台后马棕并未出现大幅下跌走势。短线预期毛棕油期货仍会围绕3800令吉震荡整理，随着9月出口的逐步改善给予提振和影响，毛棕油期货有重新震荡上扬的机会。国内方面，随着马棕重新向上震荡走强的带动，连棕油期货也有跟随马棕走势而重新向上走强的机会，整体维持近弱远强的观点为主。豆油方面，美国大豆快要开始收割，导致CBOT大豆无力大幅上涨，仍有回调的可能。在美豆收获性压力被市场消化之后，巴西干旱与美豆出口重新受到市场关注，CBOT大豆重新展开上涨走势。国内方面，近期开机率偏高，而国内大豆进口量将减少，这将导致工厂开机率下降，对行情形成支撑。现货基差报价短期内窄幅震荡，中长线有望上涨。

　　国内花生价格平稳偏强运行。销区市场外调货源增多，市场走货略有好转，个别产区农户出货低价出货意愿降低，花生价格延续上调，整体上涨0.05-0.10元/斤。目前来看，目前南阳皇路店白沙通货米报价4.40-4.50元/斤，卧龙白沙通货米报价4.50元/斤左右，汝南新白沙通货米报价4.40-4.45元/斤。大花生价格平稳运行，尉氏鲁花8通货米报价4.45元/斤，曹县大杂米报价4.30元/斤。江西产区白沙通货米报在4.85-4.90元/斤，7个筛报价5.30元/斤左右。陈季白沙8个筛精米报价4.60-4.70元/斤，价格稳定。

　　南疆灰枣主产区气温在14℃-26℃，据产区消息反馈部分枣园出现裂口情况，持续关注产区天气变化及新季枣果质量。

　　河北崔尔庄红枣市场红枣大小车到货20余车，含部分昨日未售货源，整体到货量有所下滑，参考到货12.70元/公斤，超特11.50-11.60元/公斤，特级9.40-10.50元/公斤，一级9.90-10.40元/公斤，二级9.80-10.00元/公斤，区间价格较上周下滑0.10-0.30元/公斤，市场成交氛围减弱成交量在3-4车左右。广东如意坊市场今日到货4车，参考特级11.30-12.00元/公斤，一级11.50元/公斤，二级10.50元/公斤，客商按需拿货，从近期到货看存在部分大级别低价货，早市成交2车左右。

　　栖霞产区库存富士走货加快，客商拿货积极，价格偏硬。当地目前纸袋晚富士80#以上价格在3.30-3.60元/斤（片红，一二级，客商货）；纸袋晚富士80#以上价格3.60-3.80元/斤（条纹，一二级，客商货），纸袋晚富士80#以上果农统货价格0.80-1.30元/斤。当地红将军上量加大，上色好货少，价格3元/斤以上，一般货多，价格凌乱，80#以上成交价格多在2.40-3.50元/斤。沂源产区库存苹果交易基本结束，余货不多。目前纸袋晚富士75#以上在1.00-1.40元/斤（统货，果农货）；纸袋晚富士70#在0.50-0.60元/斤（统货，果农货）。当地红将军苹果已见量，上色普遍不好，但好货较少，75#以上2.20-2.60元/斤，不摘袋白果价格1.70-1.80元/斤，客商拿货积极性一般。

　　洛川产区早富士交易中后期，好货少，返青情况较多，雨后交易一般，好货价格稳定，纸袋半商品70#起步价格在4.10-4.30元/斤，统货价格凌乱，70#起步价格3.20-3.80元/斤。渭南产区早富士交易进入后期，统货质量参差不齐，价格混乱，二级市场有少量客商拿货。当前早富士70#起步价格在3.80-4.00元/斤（半商品），统货70#起步价格在2.50-3.50元/斤。

　　截至9月10日，OPEC月报下调全球 原油需求增速预测，抵消美湾地区飓风带来的潜在供应风险，国际油价跌至33个月以来的最低点。NYMEX 原油期货10合约65.75跌2.96美元/桶或4.31%；ICE布油期货11合约69.19跌2.65美元/桶或3.69%。中国INE原油期货主力合约2411跌1.7至508.7元/桶，夜盘跌14.2至494.5元/桶。

　　欧佩克在9月10日备受关注的《石油市场月度报告》中表示，2024年全球石油日均需求1.0424亿桶，同比增加203万桶，比该组织8月份的预测下调8万桶。欧佩克表示，到2025年，全球石油日均需求将进一步增加174万桶，比上期报告下调4万桶。同一天发布的美国能源信息署发布的月底报告《短期能源展望》下调了全球液体燃料需求预测。美国能源信息署认为，2024年全球液体燃料需求日均1.0308亿桶，同比增加90万桶，比该组织8月份的预测下调20万桶。预计2025年全球液体燃料日均需求同比增加150万桶，比8月份的预测下调10万桶。此外，热带风暴“弗朗辛”造成美国墨西哥湾沿岸原油生产中断，埃克森美孚、壳牌和雪佛龙暂停了多个海上平台的作业。

　　近期原油市场的需求利空仍无实质性缓解， OPEC报告与市场预期相反，需求预测出现一定回落，飓风影响削弱，建议关注今日美国总统候选辩论及CPI数据对市场情绪的影响。整体来看，短期WTI运行区间[65,70];Brent在[67,74];SC在[485,535]，期权端短期可以考虑SC2411可以考虑熊市价差思路，仅供参考。

　　综合卓创和隆众的统计：1. 供应方面，龙华装置投产，9-10月预计新疆、陕西、山西部分企业有检修计划。近期行业日产18.28万吨，产能利用率为81.98%。未来三周，计划检修企业可能有6-7家，复产企业预计有8-9家附近。9月上中旬日产暂时上升趋势，期间会因计划检修和短时故障出现波动，而下旬则看政策限产情况，看日产是否有明显下降可能；2.需求端看，农业支撑乏力，对市场前景构成压力。复合肥市场进入旺季表现不佳，企业在备肥和提货时显得谨慎，大多数企业产销承压，提货策略以优惠或一单一议为主。胶合板市场同样疲软，企业备货策略仅维持短期刚需，需求增长有限。农业需求方面暂无集中采购，仅局部市场有少量跟进；3.库存方面，尿素企业总库存量63.62万吨（隆众口径），较上周增加8.77万吨，环比增加15.99%。本周期国内尿素企业库存上涨，价格的不断下跌，以及市场心态偏悲观，尿素企业出货放缓，虽然周期内个别时间少数企业出货好转，但多数企业产销暂不能平衡，库存不断增加。

　　1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：供需平衡表维持累库+市场观望情绪浓厚；2. 根据隆众的统计口径，复合肥企业在7月启动了小麦肥的预收工作，推动了产能利用率的提升，并使得库存逐渐增加，目前库存已达到年内高点78.49万吨，同比上涨139.37%。由于部分企业库存触及警戒线，已开始降低生产负荷。尽管9月备肥时间逐渐紧张，但市场预计在9月底后将进入扫尾阶段，因此复合肥企业在此期间将优先消化高库存，排产策略变得更加保守。

　　渣油市场方面：地炼非标渣油2880-2900元/吨，高硫渣油3450-3650元/吨，普通焦化料3750-4000元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州9月10日90#沥青放量价格4300元/吨，较上次放量跌70元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂本周放量价格4200元/吨，较上周放量跌40元/吨；华北主力炼厂检修暂未放量；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂交投4150-4200元/吨高位跌110元/吨。隔夜原油走势止跌上扬，地方炼厂今日中高硫渣油出货多数持稳观望。主力炼厂低硫渣油/沥青料放量价格较上周均有不同程度窄跌，下游采购心态仍偏空，接单积极性不高。

　　9月10日，国内沥青市场均价为3738元/吨，较上一个工作日上涨2元/吨，涨幅0.05%。虽然原油价格小幅反弹，但由于整体需求释放缓慢，市场悲观情绪较重，且今日华北个别炼厂释放低价合同，沥青期货盘面大幅下跌。现货市场，河北主力炼厂70#沥青资源紧张，价格小幅上调20元/吨左右。山东长三角地区，市场成交以低价为主，高价成交受阻；华南地区，需求缓慢释放，当地沥青厂开工率偏低，支撑价格稳定。

　　截止2024年9月5日，国内54家沥青样本厂库库存共计101.8万吨，较周一（9月2日）减少1.6%。本期国内沥青厂库多数去库为主，其中华东地区厂库去库较为明显，主要由于区内供应低位，部分主力炼厂发出口资源，并以船发为主，带动厂库库存去库。截止2024年9月5日，国内沥青104家社会库库存共计222.7万吨，较周一（9月2日）减少1.9%。统计周期内国内社会库存均有去库，其中北方地区社会库去库明显，主要由于统计周期内北方地区下游需求好转，业者优先消耗社会库出货，带动社会库去库。

　　9月10日，亚洲PX价格延续跌势。上午PX市场偏弱表现，1月纸货在862成交。实货11月报盘840附近，11月均价递盘-13 。下午PX价格走弱，实货11月报盘在831，递盘在803。尾盘石脑油价格下跌，10月MOPJ目前估价在623美元/吨CFR。PX价格跌幅较大，三单11月亚洲现货分别在818、819、819成交。尾盘实货11月在815/822商谈。PX估价在817美元/吨，较前一日下跌24美元。（单位：美元/吨）

　　尽管美国部分石油钻探企业在飓风登录前停产，且拜登政府已为战略石油储备购买了340多万桶，但宏观衰退预期以及供需转弱预期下对油价提振有限，关注今晚美国通胀数据。且美国夏季汽油接近尾声，调油料MX/甲苯大幅下跌，短期芳烃价格承压。尽管PXN压缩至188美元/吨附近，短期PX供应端无明显收缩预期，且PTA装置检修计划增加，PXN仍缺乏支撑，叠加油价及宏观情绪偏弱，短期PX绝对价格延续弱势。策略上，单边暂观望，TA01盘面加工费在300-350窄幅震荡。

　　9月10日，PTA期货跌幅扩大，现货市场商谈氛围尚可，现货基差偏弱，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。本周下周主港在01-85~90成交，宁波货在01-90有成交，个别略低，价格商谈区间在4680~4840附近。9月底在01-80~85附近成交。10月中下主港在01-60有成交。11月底在01-40成交。主流现货基差在01-88。

　　需求：上周聚酯综合负荷持稳至87.9%附近；江浙终端开机率小幅提升，新订单温吞。9月10日，江浙涤丝价格重心局部下跌，产销整体偏弱。涤丝阶段性的问题依旧在成本端的偏弱压力，库存贬值的同时需求延迟。短期下游部分工厂原料消化后，在月中前后有补货的需求，幅度受限于成本端走势和涤丝的让利情况。在成本下探预期不变下，涤丝工厂有让利出货的可能。

　　9月10日，原油小幅反弹，聚酯原料及直纺涤短期货维持大幅下跌走势，现货工厂报价下调50，成交优惠商谈；期现及贸易商继续跟跌至7000关口。市场观望心态加重，产销疲软，截止下午3:00附近，平均产销46%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心7000-7350元/吨出厂或短送，福建7250~7350附近短送，山东、河北主流7000-7400元/吨送到。

　　9月短纤供需边际好转，但工厂高库存压制下驱动有限。且近期原料价格持续快速下跌，市场心态悲观，短纤绝对价格受拖累，短期跟随原料波动。加工差方面，前期短纤加工费修复明显，在原料持续下跌、短纤高估值以及市场悲观预期下，近两日短纤价格开始补跌压估值。策略上，PF单边观望；PF11盘面加工费做缩为主，关注900-1000附近支撑。

　　9月10日，内盘方面，早盘聚酯瓶片工厂报价多稳，局部略高或略低，贸易商多随行就市跟进出货。聚酯瓶片市场午后成交气氛快速走淡，部分订单成交价格下跌较多。9-10月订单适量成交在6200-6300元/吨出厂不等，局部略低6020-6190元/吨出厂不等；11月少量成交6200-6280元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部小幅下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至825-845美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至820-840美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。

　　前期瓶片工厂集中减停产，以及近期瓶片价格持续下行，吸引下游逢低补货，使得瓶片去库效果显著，库存水平目前已接近往年同期正常水平，现货加工费坚挺。但由于9月瓶片装置开工负荷的抬升，以及新装置的投产，市场供应量后续预计逐步提升，聚酯瓶片市场价格预计继续跟随原料成本波动为主，且随着需求淡季的临近，预计瓶片将进入累库通道，远月加工费上方承压。后期关注新装置投产进展与供应回归进度；出口方面，短期关注集装箱和海运费变动情况。策略上，PR单边同TA；套利方面，3-5反套，3月和5月盘面加工费预计在[300，600]运行，关注区间上沿做缩和下沿做扩机会。

　　9月10日，乙二醇价格重心弱势下行，基差同步走弱。商品市场弱势氛围延续，日内乙二醇价格重心持续走低，现货基差走弱明显，午后现货成交至01合约升水15-18元/吨附近，10月下期货基差运行较为平稳。美金方面，乙二醇外盘重心走低，日内近期船货主流商谈在526-531美元/吨附近，个单9月下船货531美元/吨附近成交，午后商谈稀少。

　　需求：上周聚酯综合负荷持稳至87.9%附近；江浙终端开机率小幅提升，新订单温吞。9月10日，江浙涤丝价格重心局部下跌，产销整体偏弱。涤丝阶段性的问题依旧在成本端的偏弱压力，库存贬值的同时需求延迟。短期下游部分工厂原料消化后，在月中前后有补货的需求，幅度受限于成本端走势和涤丝的让利情况。在成本下探预期不变下，涤丝工厂有让利出货的可能。

　　当前乙二醇主要逻辑是：宏观偏空，成本坍塌，拖累乙二醇。但乙二醇供需呈现近强远弱的格局。目前港口库存偏低，未有累库压力，且进入9月需求旺季，终端及聚酯负荷有望提升，供应上，镇海炼化装置重启时间推迟至10月后，且马油马来西亚一套75万吨/年的MEG装置9月初停车，目前招标计划取消，进口预期或下滑，但9月中旬起，随着永城、广汇、盛虹等装置恢复，国内开工率可回升至7成偏上，中长线来看，乙二醇供应环节存增量预期，基本面数据较前期有所弱化，11月起乙二醇将逐步转向累库。策略上，期货操作，EG01单边观望；期权操作，卖出看涨期权EG2501-C-4800。

　　国内液碱市场成交氛围尚可，多数地区液碱价格稳定，福建价格上涨，内蒙古乌海价格下降。山东地区下游需求不温不火，个别氯碱企业价格小幅涨跌，主流成交区间未动。内蒙古乌海地区前期检修的氯碱企业陆续恢复开车，液碱供应量增加，需求平淡，价格下降。山东32%离子膜碱市场主流价格800-885元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1350元/吨。价格条件：自提、现汇、含税。

　　国内PVC粉市场价格窄幅整理，贸易商一口价报盘变化不大，随着期货走弱，基差报盘变化不大，点价报盘价格优势有所体现。下游采购积极性较低，整体成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5180-5330元/吨，华南主流现汇自提5220-5350元/吨，河北现汇送到5220-5270元/吨，山东现汇送到5270-5340元/吨。

　　烧碱开工率9月环比回升当前华东烧碱库存环比累库，供需压力边际增加，但鉴于10月在部分厂集中检修下或又再度下降或未必交易供应增量问题。需求端氧化铝行业利润维持较高下企业生产积极，山东氧化铝厂近期频繁上调烧碱采买价予以烧碱积极支撑。但氧化铝需求增量空间有限但鉴于价格仍存向上预期对烧碱或仍存偏积极驱动。印染短纤方面逐步进入旺季，订单环比明显走强，对烧碱需求稳中或有增。整体看01合约当前市场交易预期为主，供需矛盾有限但边际转弱，行情需关注宏观及商品氛围扰动，01合约暂看2400一线支撑。

　　PVC基本面看，供应短期下滑但根据装置检修计划看9月环比由增量预期，矛盾仍大。下游方面，地产高频数据难见起色，“金九银十”未见市场交易预期，贸易商样本下游订单看同比偏低结合原料及产成品库存中高位导致采买谨慎，难形成有效支撑。出口端表现尚可，但“独木难支”难形成有效驱动。预计在PVC供需压力凸显的局面下盘面寻底运行为主，一线整数关口；操作上宏观扰动存不确定性，追空需谨慎，观望为宜。

　　华东市场苯乙烯大幅下挫，至收盘现货9050-9400，9月下8890-9210，10月下8700-9030，单位：元/吨。美金市场重心回落，合约出口稳定装船，欧洲价格略有回落，美国苯乙烯装置陆续重启恢复，目前未有市场报盘。

　　近期纯苯延续跌势主因原油芳烃链价格悉数坍塌，市场心态较差，纯苯内外盘共振下跌。从纯苯基本面看变动有限，具体的9月纯苯端国内供应或有缩减，港口表现为去库。苯乙烯方面当前供需双弱，但细分看生产端由于近期利润尚可供应有增量预期；而下游整体成交刚性驱动有限主因成品库存偏高及利润偏差。整体看9月苯乙烯供需压力或有增加但结合当前偏低的港口库存看苯乙烯供需矛盾不凸显。短期受原油大幅下挫影响延续回落，11合约夜盘跌至8100一线，建议谨慎对待关注宏观及原油扰动。套利上关注BZ-EB做扩机会。

　　截至9月6日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为68.16%，环比-0.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为58.55%，环比+0.3%；半钢胎样本厂家开工率为79.9%，环比+0.3%；全钢胎样本厂家开工率61.86%，环比+3.5%。

　　9月10日，橡胶板块基本面良好，BR自身驱动有限，跟随天然橡胶上涨，合成橡胶主力合约BR2410尾盘报收14940元/吨，涨幅0.37%（较前一日结算价）。成本端盛虹石化丁二烯装置降负运行，浙石化装置9月初检修两周，吉林石化装置停车检修至10月中下旬，9月国内供应偏紧，但进口方面，欧洲丁二烯供需存宽松预期，东南亚供应稳定且部分远洋船货将抵达亚洲进行补充，叠加国内套利窗口开启，9月进口预期提升，港口库存累库，因此，丁二烯价格或震荡整理。供应端浙石化装置检修至9月底，振华新材料装置重启待定，短期供应预计有所下滑。需求端半钢胎维持景气，由于库存压力较大，全钢胎开工率仍偏弱运行。总体来看，成本端对顺丁橡胶支撑有限，但顺丁橡胶供应提升有限，需求暂稳，此外，海外天胶原料供应仍偏紧，青岛天胶库存累库拐点未现，天然橡胶基本面仍较好。因此，BR自身驱动有限，短期震荡，关注天胶对BR的影响海德体育官网。

　　【轮胎开工率】截至9月5日，半钢胎样本企业产能利用率为79.90%，环比+0.20个百分点，同比+0.90个百分点。本周半钢胎各企业排产稳定，整体产能利用率延续高位运行，外贸订单集中排产，部分企业内销产品缺货现象仍存。全钢胎样本企业产能利用率为61.86%，环比+2.07个百分点，同比-2.35个百分点。因前期检修全钢胎样本企业复工复产，对整体产能利用率形成一定拉动。部分企业受原料成本压力影响，产能利用率维持低位，限制了产能利用率提升幅度。

　　【逻辑】供应方面，短期受台风影响，海南、云南产区均受不同程度影响，东南亚产区降雨略有改善，割胶上量整体依旧偏慢，原料价格维持高位运行，若后续天气持续改善，旺产期原料上量较快，原料价格快速回落风险较大。需求方面，下游市场在成本高位、需求疲软博弈间，生产节秦跟进有限，综上所述，短期受极端天气影响市场情绪偏强，预计胶价高位震荡，后续走势受天气变化影响，存有较大不确定性，若持有01多单可考虑买入16000看跌期权对冲，避免原料价格快速回落带来的下跌风险。

　　【相关产品】今日 双胶纸市场趋稳运行，成交提升有限。目前行业处于低利润阶段，纸企持挺价意愿。市场供应压力仍凸出，需求端来看，部分书商近期有补库订单释放，然社会面需求延续偏弱，用户以刚需采买为主，部分工厂产销压力仍较大。业者对后市信心不足，贸易商多随进随出，局部倒挂情况严重，70g卷筒双胶纸主流市场价格在4900-5300元/吨。隆众预计短期双胶纸市场区间内整理，关注木浆价格变化。

　　今日铜版纸市场偏稳走势，成交不温不火。行业供需格局相对平衡，工厂多延续挺价意愿，然终端需求支撑有限，用户采买积极性不高，随用随采为主。同时木浆价格区间内波动，无明显有力支撑，贸易商维持中低位库存，局部以价换量情况存在，主流品牌平张铜版纸价格区间在5500-5900元/吨。隆众预计短期铜版纸市场窄幅波动，关注关联纸种价格变化。

　　今日生活用纸市场价格维稳继续，北方主力纸企涨价意向较浓，市场交投气氛尚可；原料端现货浆价格维稳运行，9月终端需求目前表现尚可，纸企出货正常；当下市场，纸企开工水平整体处于整年高位状态，供需博弈，隆众资讯预计近期生活用纸市场或稳中待涨状态，关注原料浆价的波动变化和纸机运行情况。主流地区含税报价：河北木浆大轴市场6400-6600元/吨，山东木浆大轴市场6500-6700元/吨，四川竹浆大轴市场6500-6700元/吨，广西甘蔗浆大轴市场5900-6000元/吨。

　　今日国内250-400g社会白卡纸市场均价为4218元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内社会白卡纸市场低端价格3900元/吨，高端价格4510元/吨。今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）均价为5413元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）市场低端价格4850元/吨，高端价格6600元/吨。今日白卡纸市场行情波动不大，市场气氛较为冷清，业者观望为主，走货不快，降库存意愿较强。纸厂方面无明显变化，规模以上纸厂保持正常开工，据了解，随着部分品牌社会白卡纸市场竞争加剧，排产积极性下降，增加接单其他产品，中小纸厂则开工不足。隆众预计短期白卡纸市场业者观望为主，关注新项目进展，市场难有明显利好因素刺激，行情维持低位运行为主。预计短期部分品牌社会白卡纸市场含税价在4100-4200元/吨；食品白卡纸纸杯原纸在5400元/吨上下。

　　【分析】纸浆期货市场震荡偏弱运行，现货市场交投相对平稳。日内，进口木浆市场平稳走势，针叶浆基差继续坚挺，报盘随盘面微服调整；阔叶浆市场走势清淡，市场高价浆交投清淡，成交情况维稳。目前，纸浆行情随需求端改变而变化，原纸市场开工负荷改变不大，但采购节奏有一定减缓，对高价纸浆接受情况欠佳，浆价预期区间宽幅震荡。 建议关注新一轮外盘实际成交价及纸厂采购节奏变动情况。

　　【现货与期货价格】9月10日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11750元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12100元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价10850元/吨，环比不变，新疆99硅均价10950元/吨，环比不变。昆明环比不变、四川地区报价环比不变。SI2411收盘价为9595元/吨，回落165元/吨。

　　【需求】从需求角度来看，金九银十预计需求增加，但目前市场维稳为主，增幅较小。多家光伏企业表示，当前光伏产业链价格已处于底部区间，未来随着市场供需格局的逐步优化，预计产业链价格有望迎来积极回升。对于2024下半年而言，硅料行业的市场状况可能会继续维持当前的态势。硅料和硅片的供需还未实现紧平衡，供需关系并未得到根本改善，因此在未来一段时间，硅料价格上涨空间依然有限。

　　【库存】厂库大幅增加，交割库存下降，港口库存上涨，主因仓单成交增加后逐步注销流出，目前基差走强，预计后期仓单仍将继续流出。据SMM，9月6日工业硅全国社会库存共计47.6万吨，较上周环比下降0.3万吨。其中社会普通仓库13.1万吨，较上周环比增加0.1万吨，社会交割仓库34.5万吨（含未注册成仓单部分）。厂库库存上涨2.32万吨至21.84万吨。9月9日仓单量为62465手，折31.23万吨，小幅下滑0.25万吨。

　　【逻辑】工业硅现货企稳，期货回落，基差上涨，仓单性价比提升。9月工业硅供应预计仍将大于需求，虽然边际上两者变化均不大，但工业硅供应基数较大，即便环比维稳，供应依旧大于需求，库存增长压力仍存。9-10月通威股份600438）有约30万吨的工业硅产能待释放，届时将进一步增加工业硅供应。硅料的市场状况将继续维持当前的态势。硅料和硅片的供需还未实现紧平衡，供需关系并未得到根本改善，因此在未来一段时间，硅料价格上涨空间依然有限。从供需平衡的角度来看，工业硅仍需出清一部分产能才能达到平衡，价格将维持低位震荡。若价格持续下跌，减产规模将进一步扩大，对价格有所支撑；但若价格大幅回升，企业开工积极性增加，且将带来套期保值机会，价格又将再次承压。

　　截止到2024年9月5日，本周国内纯碱厂家总库存128.36万吨，较周一增加5.15万吨，涨幅4.18%。其中，轻质纯碱63.13万吨，环比增加2.72万吨，重质纯碱65.23万吨，环比增加2.43万吨。

　　截至2024年9月5日，浮法玻璃行业开工率为81%，与29日持平；浮法玻璃行业产能利用率为82.57%，比29日-0.56%。本周（20240830-0905）浮法玻璃行业平均开工率81.04%，环比-0.11%；浮法玻璃行业平均产能利用率82.75%，环比-0.49%。（数据自8月15日开始有所修正）

　　止到2024090。